本周关注:
1)《产业结构调整指导目录(2011年本)》将实施,关注轨道交通装备机会:国家发改委日前修订并发布了《产业结构调整指导目录(2011年本)》,将于6月1日起正式施行;2011版目录新增了新能源、城市轨道交通装备、公共安全与应急产品等14个门类,重点突出强调了“十二五”期间国家对战略性新兴产业发展的支持力度;城市轨道交通装备行业仍是纳入重点鼓励发展的门类之中。我们认为,高端装备制造业仍将是“十二五”期间最值得关注的长期主题,中国南车也有望随着政策风险的消除而重新进入上升通道,建议投资者积极介入;
投资建议:
1)工程机械短期缺乏催化剂:工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为13.8、10.8倍;往前看,我们认为,5-6月公司处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内行业的持续增长,仍建议投资者逢低吸纳优质龙头公司;
2)轨道交通装备积极介入:5月3日,铁道部新闻发言人针对市场传言的投资额削减进行回应,明确今年6,000亿的基建投资目标及1,455亿铁路设备采购及更新改造规模,并维持十二五期间2.8万亿投资规模不变;目前,中国南车A股、H股2011年PE分别为21.4和19.6倍,位于合理估值区间低端;往前看,我们认为,公司今年业绩仍将保持稳定增长,而5月底铁道部装备招标重启、6月份京沪高铁试运行、公司新产品的下线均有望成为股价催化剂,建议投资者积极介入;
3)煤炭机械仍重点推荐郑煤机:我们对煤炭机械行业的观点依然是:行业确定性增长、年内有政策支撑,相对于工程机械和轨道交通装备板块,受政策和宏观调控影响较小,更具防御性;年初以来,郑煤机累计下跌17.4%(同期上证A指上涨2.3%);当前估值水平下,郑煤机2011、2012年市盈率分别为20.4和15.8倍,位于合理估值区间低端,建议投资者底部买入;H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为24.9倍和17.9倍,估值已经充分反映未来基本面增长预期;
上周回顾:
行业层面:铁道部新闻发言人近日称,今年铁道部确定投资规模7,455亿元,其中基本建设投资规模6,000亿元,外界猜测的在建高铁项目都不会停工;基建投资较原来7,000亿的规划减少1,000亿,源于在建项目重新调整了工期,一些原计划要在今年内完成的投资,随之向后顺延;
公司层面:徐工公告,公司拟通过控股子公司徐州徐工筑路机械有限公司投入13,000万元实施平地机、铣刨机技改项目,项目建设期为10个月。项目完成后,年新增销售收入38,775万元、利润总额3,983万元、税金1,448万元,内部收益率(税后)为27.89%,投资回收期(税后)为5.59年;
资本市场:上周A股机械板块依然呈现普跌态势,上证指数下跌1.3%,中国北车、山河智能、安徽合力、三一重工、中联重科、柳工、郑煤机分别下跌0.7%,2.0%,2.2%,2.5%,4.1%,4.5%,7.0%;H股恒生国企指数下跌2.1%,国际煤机大幅上涨9.4%,三一国际、中联重科、中国南车分别下跌0.6%,5.6%和9.0%;
风险提示:信贷紧缩影响工程机械销售、房地产限购影响新开工预期、原材料和人力成本上升带来成本压力等;上周公司公告:
【徐工机械】5月9日公告,公司拟通过控股子公司徐州徐工筑路机械有限公司投入13,000万元实施平地机、铣刨机技改项目,项目建设期为10个月。项目完成后,年新增销售收入38,775万元、利润总额3,983万元、税金1,448万元,内部收益率(税后)为27.89%,投资回收期(税后)为5.59年;
本周重点关注:
1)《产业结构调整指导目录(2011年本)》将实施,关注轨道交通装备机会:国家发改委日前修订并发布了《产业结构调整指导目录(2011年本)》,将于6月1日起正式施行;2011版目录新增了新能源、城市轨道交通装备、公共安全与应急产品等14个门类,重点突出强调了“十二五”期间国家对战略性新兴产业发展的支持力度;城市轨道交通装备行业仍是纳入重点鼓励发展的门类之中。我们认为,高端装备制造业仍将是“十二五”期间最值得关注的长期主题,中国南车也有望随着政策风险的消除而重新进入上升通道,建议投资者积极介入;
投资建议:
1)工程机械短期缺乏催化剂:工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为13.8、10.8倍;往前看,我们认为,5-6月公司处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内行业的持续增长,仍建议投资者逢低吸纳优质龙头公司;
2)轨道交通装备积极介入:5月3日,铁道部新闻发言人针对市场传言的投资额削减进行回应,明确今年6,000亿的基建投资目标及1,455亿铁路设备采购及更新改造规模,并维持十二五期间2.8万亿投资规模不变;目前,中国南车A股、H股2011年PE分别为21.4和19.6倍,位于合理估值区间低端;往前看,我们认为,公司今年业绩仍将保持稳定增长,而5月底铁道部装备招标重启、6月份京沪高铁试运行、公司新产品的下线均有望成为股价催化剂,建议投资者积极介入;
3)煤炭机械仍重点推荐郑煤机:我们对煤炭机械行业的观点依然是:行业确定性增长、年内有政策支撑,相对于工程机械和轨道交通装备板块,受政策和宏观调控影响较小,更具防御性;年初以来,郑煤机累计下跌17.4%(同期上证A指上涨2.3%);当前估值水平下,郑煤机2011、2012年市盈率分别为20.4和15.8倍,位于合理估值区间低端,建议投资者底部买入;H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为24.9倍和17.9倍,估值已经充分反映未来基本面增长预期;
(来源：互联网)
