2007年上半年，公司销售收入同比增长55.62%，净利润同比下滑4.94%。毛利率水平下滑和期间费用明显增加是公司净利润未能与主营业务收入同步增长的主要原因。
集装箱业务收入同比增长55.11%，毛利率水平下滑2.12个百分点。普通干货箱占销售收入比例已经由去年同期的71.22%下降到了56.10%。冷藏箱和特种箱的增长，部分抵消了普通干货的周期性波动，公司的集装箱业务步入稳定发展期；道路车辆业务收入同比增长59.27%，继续保持超高增长水平，但由于受到出口退税降低8个百分点和钢材等原材料成本上升影响，毛利率水平明显走低。重卡及道路运输车辆需求的快速增长，使得上半年公司在保持出口旺盛增长的同时，内销出现了强劲增长的态势。
公司在集装箱业务保持稳定增长的基础上，道路车辆业务在内销增长的拉动下开始步入整合收获期，预计未来三年仍将保持30%以上的高增长。
同时，公司也在积极拓展铁路车辆等其它物流装备业务和混凝土泵车等工程装备业务。因此，道路车辆业务的整合，以及其他物流装备业务和工程装备业务的拓展，是公司高增长的主要驱动因素，预计公司“十一五”期间净利润复合增长率为23.3%。
催化剂：股权激励，道路车辆业务的进一步整合，其他物流装备业务和工程装备业务的拓展。
风险因素：
航运周期波动和集装箱产能的过度扩张；
钢材等原材料价格波动给公司带来的成本压力；
美国、欧洲等海外分公司经营上的不确定性；
拓展其它物流装备和工程装备的不确定性；
人民币汇率波动的不确定性。
鉴于公司的优秀管理能力，我们给予公司股价1.2倍PEG和27.95倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的合理股价为35.60元，公司目前股价存在低估，我们维持增持投资评级。
(来源：互联网)
